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    IPO

    年收入6.5億元、全球下載Top10,寶寶巴士創業板上市申請獲受理

    Amber Yin  ? 

    6 月 30 日,深圳證券交易所披露了寶寶巴士股份有限公司(以下簡稱“寶寶巴士”)的招股說明書,其創業板上市申請已被受理,保薦人為中信建投證券。

    據招股書披露,寶寶巴士這次擬公開發行的股份不超過 4100 萬股,不低于發行后總股本的 10%。

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    做培訓虧損面臨倒閉,“誤入”互聯網早教圈做成全球下載Top10廠商

    寶寶巴士,雖然主要收入依然來自于國內,但其實在出海圈非常有名,經常是第三方數據機構發布的出海榜單的座上賓。根據 App Annie 數據,在 2020 年 12 月,公司為全球下載廠商第 10 位,出海廠商中也位列第 3。

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    公司旗下的啟蒙品牌為“寶寶巴士”,主要面向 0-8 歲兒童,研發、制作和運營音視頻及 App 產品。旗下 App 數量200+,覆蓋 12 種語言和 160 多個國家和地區,如招股書披露,全球 MAU 為9902 萬,YouTube 訂閱用戶數 1.36 億,不同語言的 YouTube 頻道在多個對應國家/地區的 YouTube 分類下排名第 1/2。

    伴隨市場份額的快速增長,2018-2020 年度寶寶巴士的營收也在快速增長,2018-2020 年分別為2.54 億、5.26 億和 6.49 億人民幣,凈利潤分別為 1.11 億、2.67 億和 2.61 億元。簡單來看,2020年的凈利潤率稍有下降。

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    寶寶巴士 2018-2020 年營業收入 | 數據來源:招股書

    而這樣一個智能早教啟蒙公司,其實是創始人在培訓創業失敗、毫無方向之際,因為兒子學習顏色遇到了問題,自己開發 App 后誤打誤撞取得成績、建立起的一個龐大的互聯網公司。

    而 2010 年的起步時間,讓寶寶巴士趕上了很多紅利期,這里面有技術變革帶來的安卓智能機普及、平板電腦上市的流量紅利,也在后面經歷了智能早教的爆發期,期間獲順為、基因資本等機構投資。之后也經歷了渠道變革等變化,但都及時應對和堅持了下來。

    其實,根據創始人之前在采訪中披露的數據,2012 年年底的時候,寶寶巴士旗下 40 多款產品,每月流水在 30-40 萬人民幣之間,當時 70% 的收入已經來自于中國大陸以外的地區。但從最近的收入分布來看,2020 年境外收入僅為 28.56%。整體上,寶寶巴士在國內的業務增長更加明顯。

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    寶寶巴士 2018-2020 年營業收入地區分布 | 數據來源:招股書

    優質早教內容出海前景向好,但道阻且長

    寶寶巴士的主要產品是音視頻內容和 App 產品,多通過免費形式提供,少量需要付費下載和訂閱。這也決定了公司的商業模式以廣告變現為主,其他收入來源包括內容授權費用、以及衍生品(玩具、書籍等)和付費下載/訂閱構成的其他收入。

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    寶寶巴士 2018-2020 年收入構成 | 數據來源:招股書

    從 2020 年的數據來看,和免費提供產品/內容的許多互聯網公司一樣,通過接入程序化廣告 SDK 變現獲得的收入占據了很大的比例,在 2020 年占比為 76.76%,授權分成收入為第二大收入來源,占比 20.04%,其他收入僅占 3.2%(衍生品銷售和付費下載/訂閱)。

    而難逃定律的另一點就是,客戶的高度集中。2018-2020 年,寶寶巴士來自前五大客戶的營業收入占比分別為 89.39%、90.29%、88.98%,客戶集中度非常高,且最近 2 年,來自于百度的營業收入均超過了 50%。

    對于現在的商業化模式來說,除了占比高和客戶集中的問題,移動廣告行業本身也處于變革之際,IDFA 新政不僅影響到了大量出海企業獲客,商業化也是一大重災區,行業需要一段時間找到替代的追蹤方案來應對變化,這相對短期。另一個長期不變的趨勢是,海外各國政府對于兒童隱私保護愈發嚴格,像是 Google Play 這樣的平臺方,關于兒童類 App 的廣告展示、定向等政策都更加嚴格,YouTube 也是一樣。

    但可以看到與其他很多靠流量變現的公司不同,寶寶巴士的產品更偏向于內容而非單純的工具,在收入結構的突破和改善上具有更多主動性。而 IP 的建設和強化是提升其他收入的關鍵,衍生品產業化的想象空間也很大。寶寶巴士此次公開募集資金也主要用于此。

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    募集資金用途 | 數據來源:招股書

    本次募集資金,除了福州研發中心之外,Top3 的投入方向是動畫產品、App 產品研發、以及衍生品產業化,強化 IP 是重中之重?,F在公司旗下 IP 包括“奇奇”、“妙妙”、“超級寶貝JoJo”和“猴子警長”等。


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    招股書內披露的部分 IP 形象


    但無論如何,從長遠的角度來看,早教賽道和優質內容路線都是康莊大道。

    2015 年,創始人唐光宇在接受媒體采訪時曾被問及執拗于視頻策略的原因,當時他淡淡說了一句,“我們原本可能直接上創業板”。時隔 6 年,寶寶巴士的上市申請終獲受理。

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    截至招股說明書簽署日期,寶寶巴士股權結構圖 | 來源:招股說明書

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    階段:已上線

    平臺:Android

    所屬類型:游戲


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